2024년 12월 4일 증권레포트 서머리

24.12.04 증권보고서 요약

 

DL이앤씨 / 유안타 / 장윤석 / 24.12.04

"DL이앤씨의 시간이 온다"

 

- 원가율이 상대적으로 높은 '21, '22년 착공 현장이 매출에서 차지하는 비중이 2H24 67% → 1H25 47% → 2H25 28%로 낮아지고 있다는 점은 이익 성장 전망의 근거를 제공

- 부진한 실적이 지속되었으나 3Q24 원가율이 하향되면서 동사 이익 개선의 가능성이 감지되기 시작

- 1조원 이상의 순현금에 기반한 재무 안정성을 보유한 기업의 주가가 원가율 개선 확인 이후에도 반등하지 못할 이유가 없다고 판단. '24~'26년 주주환원 정책에 근거해 '25년부터 확대될 자기주식 매입 규모는 플러스 알파가 될 전망

 

CJ제일제당 / 하나 / 심은주 / 24.12.04

"선택과 집중 긍정적 + 가격 매력"

 

- CJ제일제당이 바이오 부문 매각 결정. 불확실한 영업 환경이 이어지면서 선택과 집중을 위한 결정으로 해석

- 매각 대금은 글로벌 식품시장에서의 보폭 확대를 위한 시설투자나 M&A 재원 및 재무 구조 개선을 위해 사용될 공산이 커 보임

- 바이오는, 분기 OP 800억원, EBITDA 6천억원 내외의 안정적인 손익 기여가 가능한 체력으로 판단

- 바이오 부문의 이익 가시성이 과거 대비 현저히 개선되었음에도 불구하고 아래 이유로 기업 밸류에 이션 디스카운트 요인으로 작용

 

① 중국 업체와의 경쟁

② 식품 부문과의 제한적인 시너지

③ 불가피한 자원 할당

 

대양전기공업 / LS / 정홍식 / 24.12.04

"조선 + 방산, 성장모멘텀: 자동차용 센서"

 

- 동사는 자동차용 ESC(Electronic Stability Control System) 압력센서(차량의 미끄러짐을 감지하고 이를 방지하기 위해 자동으로 브레이크와 엔진 출력을 조절하는 시스템)을 국내 대형 자동차 부품기업 M사를 통해 공급하고 있으며, 관련 매출액은 2019년 34억원 → 2020년 47억원 → 2021년 91억원 → 2022년 169억원 → 2023년 201억원 → 2024년E 228억원(전망)

- 2025년에는

 

1)M사를 통한 글로벌 전기차 고객사로 공급 확대

2)중국지역 고객 사로 영역 다각화가 진행

 

- 선박용 조명 수주액은 2021년 528억원 → 2022년 674억원 → 2023년 740억원, 3Q23 594억원 → 3Q24 630억원으로 확대되고 있으며, 이는 2025년 선박용 조명 사업의 성장흐름이 지속될 것이라는 기대감을 높여줌