24.12.05 증권리포트 서머리

24년 12월 5일 증권레포트

 

에이피알 / 다올 / 박종현 / 24.12.05

"쌓이는 증거들"

목표주가: 80,000원

 

- 3Q24 실적 하회 사유는 4Q24E 블랙프라이데이를 대비한 선제적 선적으로 운반비 QoQ +60억원 증가

- 특히 동사 브랜드인 메디큐브는 K-뷰티 대표 인디브랜드인 COSRX와 조선미녀를 구글 트랜드 추월.

- 주력 제품인 부스터프로는 주름 및 안티에이징 기기 카테고리 내 1위를 유지

- 2025E 매출액 또한 8,831억원으로 YoY +28%의 높은 성장세 기대(영업이익 1,608억원, YoY +32%)

 

원익IPS / 박유악 / 키움 / 24.12.05

"긴 호흡으로 접근해야 하는 시기"

목표주가: 33,000원(하향)

 

- 2025년 메모리 반도체 CapEx가 하향 조정될 것으로 예상

- HBM3e의 양산 검증 지연과 consumer 수요 부진이 메모리 업체들의 HBM 증설 속도를 늦출 것으로 보이고, 증설의 방식도 신규 장비 도입이 아닌 기존 DDR4 장비의 활용으로 변경될 것으로 예상

- NAND 역시 대부분의 CapEx가 기존 장비의 업그레이드(공정 전환)에 투입되고, 신규 장비에는 극히 제한될 것으로 예상

- 당초 예상보다 부진하기는 하지만, 2025년 원익IPS의 실적은 매출액 8,845억원(+18%YoY)과 영업이익 720억원(+302%YoY)으로 개될 것으로 전망

- '신규 장비 공급(DRAM향 ALD 장비, NAND향 ALD 장 비, HBM 장비 등)을 통한 체질 개선'이 가시화되고 있기 때문에, 원익IPS에 대한 중장기적인 매수 접근 전략은 유효

 

실리콘투 / 유안타 / 이승은 / 24.12.04

"K-Beauty의 나침반"

목표주가 60,000원

 

- 2025년 K-뷰티 시장 내 높은 성장률 전망:

동사는 K-뷰티 산업에서 가장 빠르게 성장하며 미국과 유럽에서 수요가 확대되고 있음. 약 550개의 인디 브랜드와 협력해 매출 기반을 다각화하고, 글로벌 트렌드를 선도하며 장기적인 투자 매력도를 강화하고 있음

- 계절적 성수기 효과:

4분기 블랙프라이데이와 연말 쇼핑 시즌은 K-뷰티 제품의 글로벌 수요가 급증하는 시기로, 실리콘투의 매출과 영업이익 상 승이 기대됨. 이 계절적 효과는 안정적이고 예측 가능한 수익성을 제공함

- 수익성 개선을 위한 아마존 축소와 CA 사업 강화:

실리콘투는 아마존 풀필먼트 서비스를 축소하고 고수익 CA 사업에 집중해 영업이익률을 개선하 고 있음. 이 전략은 단기적인 매출 둔화에도 불구하고 장기적 재무 안정성을 강화하는 데 기여하고 있음

- 글로벌 다변화를 통한 성장 기반 확대:

동사는 특정 지역 의존도를 낮추기 위해 유럽과 신흥 시장으로 사업을 확장하며 높은 성장률을 기록하고 있 음. 3분기 누적으로 동사는 UAE 시장에서 +854% YoY, 유럽에서 +401% YoY의 성과를 달성하며, 고객 포트폴리오 다변화로 특정 브랜드 의존 도를 줄여 시장 대응력을 강화하고 있음. 이 전략은 장기적인 성장 동력 확보에 기여함