국내 모든 상장사를 파헤쳐보자

BGF리테일 / IBK / 남성현 / 25.1.15"4분기 실적 선방"목표주가: 160,000원 - 4분기 연결 기준 매출액은 약 2조 1,570억원 (YoY +5.7%), 영업이익 533억(YoY +4.7%)에 달할 전망.- 2025년 소비경제 침체 예상에도 불구하고 상대적으로 견조한 실적을 예상. 그 이유로는,신규점 출점(2025년 순증 약 800개)을 통한 성장 전략 유지2019년 출점한 본부임차 감가상각비 감소 효과 예상상품 및 디스플레이 전환을 통한 매출 증가 및 수익성 개선이 기대- 24년 3분기부터 가공식품 포트폴리오를 확대- 기존 출점한 점포 고정비(감가상각비)도 감소하는 구간에 진입. 매출과 이익 안정적으로 성장할 것으로 전망. LG유플러스 / 대신 / 김회재 / 25.1.15"이익과 주..

25년 1월 14일 증권레포트 모음 S-Oil / 대신 / 위정원 / 25.1.14"정제마진 반등에 따른 실적 호조"목표주가: 90,000원 - 석유제품마진 개선(휘발유 QoQ +51%, 경유 QoQ +42.3%)에 따라 동사 정제마진 QoQ +6.4달러 상승 추정- 정제마진 강세 흐름은 1Q25까지 지속될 것으로 전망하나, 하반기 이후 석유제품 수급 완화 가능성은 점검 필요- 25년 2월 Dangote 고도화설비 가동 시작하며 휘발유 증분(20만b/d) 북미향 수출 증가로 이어질 개연성 존재. LS / 한화 / 엄수진,김예인 / 25.1.14"'산업의 혈관'에 대한 수요가 급증한다"목표주가: 134,000원 - 전기차의 도입, 냉·난방 수요 증가, 가전 시장 확대, AI와 데이터센터의 증가 등으로 전력..

피에스케이홀딩스 / 하나 / 김민경 / 25.1.9"분기 최대 실적 기록 전망" - 피에스케이홀딩스의 4분기 매출은 779억원(YoY +97%, QoQ +100%), 영업이익 288억원 (YoY +106%, QoQ +102%)를 기록할 전망- 지난 3분기 연휴로 인해 인식이 지연되었던 일부 장비 매출이 4분기에 반영- 견조한 GPU 수요와 ASIC 시장 본격화로 24년 하반기 파운드리 및 OSAT 고객사의 CoWoS Capa 증설이 장비 매출을 견인한 것으로 추정- 전방 시장 확대로 HBM 수요 또한 동반 증가하고 있어 메모리 고객사의 후공정 Capa 확대도 순조롭게 진행되고 있는 것으로 파악- 하이퍼스케일러 업체들은 25년에도 공격적인 Capex 투자 를 진행하겠다고 발표하고 있으며 이는 AI GPU ..

보험,증권 / 키움 / 안영준 / 25.1.8"상법개정안 통과 시 영향 점검" - 상법개정안에 대한 논의가 연이어 보도되고 있다. 이번 상법개정안의 골자는이사의 충실 의무 대상을 기존 ‘회사’에서 ‘주주’로 확대하며자산 2 조원 이상의 상장사에 대해 집중투표제를 의무화하며‘사외이사’의 명칭을 ‘독립이사’로 바꾸고이사 총수 중 비중을 기존 4 분의 1 에서 3 분의 1 로 확대하는 것 등- 이번 상법개정안에 대해서는 입법 취지대로 주주의 이익이 확대될 것이라는 기대감과 기업 활동이 위축될 것이라는 우려가 공존- 언론보도에 따르면 재계는 상법개정안이 통과될 경우 이사에 대한 주주의 배임죄 소송 남발과 해외 투기자본의 공격 등으로 이사회의 정상 운영이 어려워질 것이라고 언급- 재계에서는 기존 이사회에 대한 공..

25년 1월 7일 증권보고서 모음 화장품 / 미래에셋 / 배송이, 박주연 / 25.1.7"화장품 피크아웃 우려 완화 예상" - 화장품 업종 밸류에이션 정상화를 예상. 하반기 불거진 피크아웃 우려로 인해 업종 주가 하락이 컸다. 특히 밸류에이션 디레이팅이 과도하게 진행되어 현재 업종 밸류에이션은 글로벌 확장 스토리 이전으로 후퇴한 상황 - 현재 가격 수준에서는 과도한 우려보다는 객관적으로 수요를 확인할 필요가 있으며, 기대치가 낮아진 만큼 예상 수준의 수요가 확인된다면 밸류에이션 회복 가능성이 높다.  - 우려와 달리 주요 수요지표들은 양호수출은 여전히 고성장 중이며ODM 오더도 추세 유지 중한국 화장품의 글로벌 수요 여전함글로벌 수요 성장을 증명한 브랜드: 에이피알, 브이티ODM 및 부자재: 코스맥스, ..

25년 1월 6일 기업분석 보고서 정유,화학,에너지 / iM / 전유진 / 25.1.3"[기름뿜붐] 정유/화학/에너지 Weekly" 정유: 최근 천연가스 급등 배경 및 향후 전망 - 이스라엘/하마스 휴전으로 중동 지역 분위기는 한동안 잠잠한 듯 했으나, 이번에는 이스라엘이 예멘 후티 반군을 공격하면서 또 한번 지정학 갈등 확산되는 모습- 중국도 시진핑 정부가 새해들어 추가 경기 부양책 실행을 암시했고,- 미국 내 원유 재고도 24년 연중 최저치에 근접- 1/1 기점으로 우크라이나가 러시아 PNG 운송 중단하며 유럽 에너지 위기 우려 재차 부각- EU 천연가스 수입량의 약 30% 차지하는 노르웨이 LNG 설비 트러블로 생산 일부 중단된 것도 영향 미침 화학: 25년에 주목해야 할 화학/에너지 업체 - 25..

25년 1월 3일 기업보고서 요약 태양광 산업 / 현대차 / 강동진,김성훈 / 25.1.3"개선의 여지가 보이기 시작하는 태양광 시장" - 태양광 제품 공급과잉이 점차 해소될 것으로 전망미국의 태양광 모듈 수입이 크게 감소하고 있어, 점진적으로 미국내 재고조정이 이루어질 것중국 태양광 업계 역시 자체적인 속도 조절을 진행 중인데, 이에 따른 모듈가격 반등이 예상천연가스 가격 상승 및 전기요금 상승에 따른 경제성 면에서의 선호 역시 태양광 수요를 자극할 것으로 전망- 미국 태양광 모듈 수입 물량은 지난 10월 고점 대비 45% 감소한 3.3GW를 기록. 미국 정부는 동남아 4개국(말레이시아, 태국, 베트남, 캄보디아)에서 생산된 태양광 모듈에 대해 반덤핑 관세 예비판결을 내림. 최종 결정은 ‘26년 4월이..

25년 1월 2일 증권사보고서 요약 삼성전자 / 삼성 / 이종욱 / 25.1.2"The bad-is-good period"목표주가: 74,000 - 1Q의 주가 변수는 HBM이 아닌 범용 디램 가격과 채널 재고 수준에서 나온다. 잠시 전통 수급의 규칙으로 돌아가는 셈.- 채널 재고가 하락하는 동안 디램 가격의 하락은 불가피하지만, 시간이 갈 수록 업황의 바닥을 확신하는 투자자들이 늘어날 것이라고 생각- 사실 소비자 제품 수요는 지난 2년간 좋았던 적이 없고, ’25년에도 상황은 달라지지 않을 것. ’24년 상반기 기업과 투자자 모두 지나치게 낙관적이었던 것이 8월 이후 조정의 빌미가 되었다면, 현재 지나치게 비관적인 업황 전망이 저점 매수를 확신하는 배경. 4Q24 삼성전자의 이익 하향 속에서 악재에 둔..

24년 12월 19~23일 주요 기업분석보고서 모음 *하스 / 삼성 / 정동희 / 24.12.20"글로벌 치과 소재 시장 성장에 투자한다면 이 기업 주목" - 하스는 치아용 보철수복 소재 개발/제조 기업으로, 지난 7월 코스닥 상장. 치과 수복용 소재 중 가장 자연 치아와 유사한 리튬 디실리케이트 소재에 대한 특허 보유하며 2023년 기준 리튬 디실리케이트 시장 점유율 3위(4.8%).- 초기 개발은 선두 업체의 기술(LMS; 리튬 메타실리케이트)에 기반하나, 글로벌 업체들의 원  특허를 회피한 기술 등록한 만큼, 의료기기 업종 내 빈번한 특허 소송 리스크 제한적.- 리튬 디실리케이트는 기존 전통적인 보철 소재(금/PFM/지르코니아 등) 대비 심미성과 기능성 측면에서 자연 치아와 가장 유사한 소재로, 전..

24년 12월 30일 기업보고서 요약 이마트 / IBK / 남성현 / 24.12.30"알리와의 동행 (反쿠팡 연대)"목표주가: 83,000원 - 지난 26일 이마트는 공시를 통해서 알리익스프레스와 지마켓의 지분 출자를 밝힘- 본 구조는 아폴로코리아(주)가 보유하고 있는 G마켓 지분 100%를 현물출자하고 알리익스프레스는 알리익스프레스 코리아 지분 현물출자와 이와 별도로 추가적인 현금성 자산을 출자해 50:50 지분을 구축한다는 계획- 이번 출자를 통해서 알리익스프레스와 G마켓의 시너지를 극대화해 국내 이커머스 시장 지배력을 넓힌다는 계획- 이번 JV 설립은 반쿠팡 연대 구축이 가속화되고 있음을 시사한다고 판단 - 단순히 알리와 이마트의 사업적 시너지 모색이 아닌 물류 + 온라인에 대한 시너지 발현을 통해..