25년 1월 6일 기업분석보고서

25년 1월 6일 기업분석 보고서

 

정유,화학,에너지 / iM / 전유진 / 25.1.3

"[기름뿜붐] 정유/화학/에너지 Weekly"

 

정유: 최근 천연가스 급등 배경 및 향후 전망

 

- 이스라엘/하마스 휴전으로 중동 지역 분위기는 한동안 잠잠한 듯 했으나, 이번에는 이스라엘이 예멘 후티 반군을 공격하면서 또 한번 지정학 갈등 확산되는 모습

- 중국도 시진핑 정부가 새해들어 추가 경기 부양책 실행을 암시했고,

- 미국 내 원유 재고도 24년 연중 최저치에 근접

- 1/1 기점으로 우크라이나가 러시아 PNG 운송 중단하며 유럽 에너지 위기 우려 재차 부각

- EU 천연가스 수입량의 약 30% 차지하는 노르웨이 LNG 설비 트러블로 생산 일부 중단된 것도 영향 미침

 

화학: 25년에 주목해야 할 화학/에너지 업체

 

- 25년도 쉽지 않은 업황이긴 하나, 전반적으로는

1. 중국 부양책 효과 누적
2. 신규 증설 감소와 일부 업체들 구조조정
3. 유가 하향 안정화 등에 근거

24년보다는 숨통 트이는 시기가 될 듯

- 그 안에서도 중국의 무차별적인 증설 공격에서 보다 자유로울 수 있는 스페셜티 업체들에 좀 더 주목할 필요가 있다는 판단. 

- 대표적으로 셀룰/헤셀로스와 애니코트 중심으로 한 그린소재 부문에서 이익 체력을 확대해가고 있고, 중장기적으로는 암모니아로 신사업 진출 잠재력 높은 롯데정밀화학, 가성/탄산칼륨 시장 글로벌 1위로 이익 창출력 안정적인 유니드. 25년 울산GPS 온기 가동으로 사업구조 다변화 및 이익체력 약 2배로 확대되는 SK가스에도 관심 지속 필요

 

전기전자 / 메리츠 / 양승수 / 25.1.6
"중국 스마트폰 출하량: 보조금은 반전의 Key"

 

- Apple이 대부분의 비중을 차지하는 Non-Local 핸드셋 출하량 304만대(-51.2% MoM, -47.4% YoY) 기록. 전체 출하량 내 점유율은 10.3%로 전년동기(18.5%) 대비 부진

- Local 브랜드 핸드셋 출하량은 2,657만대(+13.3% MoM, +4.4% YoY)를 기록하며 두달 연속 전년 동기 대비 성장 달성

- 5G 핸드셋 출하량은 2,733만대(+2.2% MoM, +0.9% YoY) 기록. 전체 모바일 폰 중 5G 핸드셋 출하량 비중 92.3%(vs 최근 1년 평균 비중 86.1%)

- 11월까지 중화권 세트업체들은 자체 재고 소진을 위해 출하량을 늘리고 부품 주문을 축소하는 전략을 유지했으며, 11월 전후로 자체 재고는 정상화

- 12월부터는 2025년의 대외 환경 변화에 대비한 재고 빌드업 전략을 재개했으며, 중화권향 국내 업체들 실적 개선세로 전환 전망

- 중국 정부가 전국 단말기 보조금 제도의 공식 시행을 발표, 중화권 내 수요 회복을 견인할 것으로 예상. 현재 진행 중인 재고 빌드업 전략이 일회성에 그치지 않고 내년 상반기까지 지속적인 실적 개선세를 이끌 것으로 기대

 

LS / iM / 이상헌 / 25.1.6

"주식소각 기대 및 이사 주주 충실의무 수혜"

목표주가: 130,000원

 

- 상장법인 자사주 제도 개선을 위한 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 개정안이 2024. 12. 31.부터 시행

- 상장법인의 자사주 보유 비중이 최근 사업연도말일 기준 발행주식총수의 5% 이상인 경우 자사주 보유현황과 보유목적, 향후 처리계획(추가취득 또는 소각 등)등에 관한 보고서를 작성하여 이사회의 승인을 받은 후 사업보고서에 함께 공시하도록 함

- 2024년 9월말 기준, 자사주 15.1%